Nøkkelinnsikt

• Anthropic forhandler med Blackstone og Hellman & Friedman om et fellesforetak som skal rulle ut AI på tvers av porteføljeselskaper
• Kapitalfond kan bli katalysatoren for SaaS-disrupsjon fordi de har styrekontroll og sterke insentiver til å kutte kostnader raskt
• Utgiftsdata fra betalingsplattformen Ramp viser at Anthropic har vokst fra 1 av 25 til omtrent 1 av 4 bedriftskunder på ett år

Kort fortalt

Anthropic er ifølge The Information i forhandlinger med kapitalfondene Blackstone og Hellman & Friedman om å danne et AI-fellesforetak, et felles selskap der partene samarbeider om å rulle ut AI-verktøy på tvers av fondenes porteføljeselskaper. Men avtalen har en innebygd motsetning: kapitalfondene kan ende opp med å skade verdien av sine egne programvareinvesteringer, som Smartsheet, i jakten på kostnadsbesparelser. CNBCs Deirdre Bosa kaller det å «slippe reven inn i hønsegården».

---

Hva har skjedd?

Ifølge The Information forhandler Anthropic med Blackstone og flere andre kapitalfond (private equity-fond som kjøper, forbedrer og selger selskaper for profitt) om å danne et felles AI-foretak. Ideen er enkel: fondene skal pålegge AI-adopsjon ovenfra og ned i alle selskapene de eier.

For Anthropic er dette et massivt distribusjonsgrep. I stedet for å selge til én og én bedrift, får de direkte tilgang til hundrevis av selskaper gjennom fondenes porteføljer. For kapitalfondene handler det om å kutte kostnader og øke effektiviteten raskt.

---

Kannibaliseringsparadokset

Men avtalen har en strukturell utfordring. Kapitalfondene kan komme til å kannibalisere egne investeringer.

Bosa trekker frem et konkret eksempel: si at et Blackstone-eid selskap begynner å bruke Claude til prosjektstyring og automatisering av arbeidsflyter. Det erstatter flere punktløsninger, altså frittstående programvareabonnementer som løser én spesifikk oppgave. Problemet er at en av disse punktløsningene kan være Smartsheet, som Blackstone selv kjøpte sammen med Vista Equity Partners for 8,4 milliarder dollar i januar 2025.

Med andre ord: fondet sparer penger på den ene siden av porteføljen, men ødelegger inntekter på den andre.

---

Hvorfor kapitalfondene gjør det likevel

Ifølge CNBC-analysen vil fondene trolig gå videre til tross for denne motsetningen, fordi kapitalfond optimerer for totalavkastningen på fondet, ikke for hvert enkelt selskap. Hvis kostnadsbesparelsene på tvers av 100 porteføljeselskaper overgår inntektstapet på ett enkelt selskap, er det et bytte fondene vil gjøre hver gang.

Kapitalfond har noe vanlige bedrifter mangler: styrekontroll og strenge krav til internrente (IRR, den årlige avkastningen fondene måler seg etter). Og klokka tikker alltid. Ingen vanlig bedrift kansellerer Salesforce etter å ha sett en god demo. Men kapitalfond som får en nøkkelferdig løsning for å kutte programvarekostnader? De handler raskt.

Bosa antyder at kapitalfond kan bli selve katalysatoren for det hun kaller «SaaS-apokalypsen». SaaS (Software as a Service) er programvare du leier som abonnement, og «apokalypsen» betyr at AI-verktøy tar over oppgavene til mange av disse abonnementene.

---

Anthropics vekst i bedriftsmarkedet

Forhandlingene skjer mens Anthropic allerede har sterk vind i seilene. Data fra betalingsplattformen Ramp viser at Anthropic har vokst fra å bli brukt av 1 av 25 bedrifter til omtrent 1 av 4 bedrifter på plattformen, på bare ett år.

Denne veksten har fortsatt til tross for at Pentagon angivelig har svartelistet Anthropic som leverandør. Bosa spekulerer i at konflikten med det amerikanske forsvaret paradoksalt nok kan ha styrket merkevaren.

Men det finnes en advarsel her også: programvareselskaper som tar inn AI står i fare for å trene sin egen erstatter. Ved å gi AI-verktøy tilgang til sine data og arbeidsflyter, kan de gjøre det enklere for AI å overta oppgavene helt.

---

Ordliste

---

Kilder og ressurser